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「蓝冠娱乐待遇」靳毅:渐行渐远的食品与非食品价格

发布于: 2020-01-08 13:11:20

「蓝冠娱乐待遇」靳毅:渐行渐远的食品与非食品价格

蓝冠娱乐待遇,点评

国家统计局公布了9月份价格数据:9月cpi同比上涨3.0%,同比增速较上月提升0.2%,环比上涨0.9%。9月ppi同比下跌1.2%,同比增速较上月下跌0.4%,环比上涨0.1%。

9月份cpi同比增速破“3”,除了令人瞩目的猪肉价格因素以外,其他居民价格数据中包含了哪些值得注意的细节,可以反映当前的经济运行态势?与此同时,ppi同比增速创下了2016年8月以来的最低值,和cpi走势形成明显反差,本月工业品价格的变动是由哪些因素引起的,又能反映出哪些需求端的变化?

9月份猪肉价格持续大幅上涨,是推动cpi同比继续上升的核心因素。目前猪肉供给缺口没有明显缩小的迹象,仍需要防范猪价超预期上涨带来的风险。在食品之外,房租、人力成本、旅游等价格数据出现明显下行,可能预示着近期居民收入端、消费端的相对乏力,反映出宏观经济面临的深层问题。

ppi方面,原油价格下跌,是拖累本月ppi同比增速的主要原因。而基建相关的上游行业工业品价格喜忧参半,反映出近期基建加码的消息一定程度上推动了企业提前补库存,但整体经济暂时难言回暖。未来货币政策依然会着力解决内生需求不足的问题,将继续保持定力,并留有一定的宽松余地。

1、猪肉价格继续推高cpi,涨价扩散至其他肉类

在食品分项方面,9月份食品cpi同比增长11.2%,较上月提升1.2%。其中猪肉价格同比上涨69.3%,对cpi同比的拉动由上个月的1.08%提升至1.65%,是推高本月cpi增速的关键因素。由于猪肉价格上涨过快,居民对猪肉的部分消费需求转移至其他肉类,导致猪肉替代品价格上涨速度明显加快。9月份cpi牛肉、羊肉、禽肉项分别环比上涨了6.8%、4.2%、5.9%,较上个月提升了2.4%、2.2%、1.9%。

秋季鲜菜、鲜果集中上市,价格大幅下跌,对当前食品cpi的进一步增长起到了一定的抑制作用。9月鲜菜、鲜果cpi项分别环比下跌2.4%、7.6%,远低于一般季节性。因此需要警惕冬季、开春果蔬价格的反弹,可能会对届时的食品cpi上涨起到推波助澜的作用。

目前生猪、母猪库存仍处在下行通道当中,没有企稳的迹象,因此猪肉的供给缺口将在未来一段时间内持续存在,并继续推动猪肉价格上涨。近期中美贸易谈判取得一定进展,中方加大了对美国猪肉的进口力度,可能会略微缓解猪肉价格的上涨势头。但猪肉价格若要得到根本性扭转,还需等到猪肉库存企稳回升之后。在此期间,若有新的外部事件扰动,如疫病、极端天气等,都将加剧供需矛盾,带来猪肉价格超预期上涨的风险。

2、消费品价格依然不振

在非食品分项方面,9月非食品cpi同比上涨1.0%,较上月下跌0.1%。值得注意的是,一些与居民收入、消费能力密切相关的价格数据出现了明显下跌,反映出我国经济面临的需求不足的深层问题。

例如9月cpi租赁房房租项同比仅增长1.4%,从7月开始连续两个月快速下滑,可能预示今年租房季租客的收入情况和租房能力较往年有所下滑。人力成本方面,cpi衣着加工服务费、家庭服务、交通工具使用和维修项,同比增速自7月以来分别下行了0.3%、0.5%、0.3%,反映出服务人员收入增长的相对疲软。9月cpi旅游项同比下跌0.2%,“中秋”旅游消费可能面临一定的增长瓶颈。

3、 油价下跌拖累ppi,基建上游产品价格喜忧参半

7月份ppi同比下跌1.2%,较上月下行0.4%,环比增长0.1%。拖累本月ppi同比继续下行的主要因素是石油价格下跌,带动石油相关产业ppi下滑明显。如石油和天然气开采业、石油、煤炭及其他燃料加工业,甚至是下游的化学纤维制造业,同比分别下跌13.4%、9.6%、13%,且环比依然为负。

基建将有所发力的消息,反映到了部分上游工业品价格数据中。9月份有色金属冶炼及压延加工业ppi环比增长1.1%,增速较上月提高0.8%;非金属矿物制品业ppi环比增长0.2%,增速较上月提高0.6%,自6月以来环比增速首度转正。但是,9月黑色金属冶炼及压延加工业ppi环比下跌1.3%,跌幅较上个月扩大0.6%。水泥、有色产品价格企稳回升,体现出基建企业已经开始提前补库存。但地产需求和全球制造业景气度的下滑,依然让钢材价格有所下跌,说明整体经济暂时难言回暖。

4、保持政策定力,关注需求不足的问题

在当前我国的宏观经济中,猪肉价格上涨过快的问题和消费品需求不足的问题同时存在。对于货币政策而言,无需过多关注猪肉价格问题。单纯的货币政策也很难调节猪肉需求端,从而控制猪肉价格。解决猪价问题,最终还是要从供给端入手,鼓励、扩大生猪养殖。相比较而言,总体需求不足、经济下行压力加大的问题更加急迫,也更加棘手。当前国际、国内经济形势都不容乐观,央行将继续保持政策定力,同时留有一定的宽松余地,以应对经济超预期下滑的风险。

风险提示:猪肉价格上涨超预期;极端天气影响;贸易战风险。

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